“五一”期间，上海现货铜报价在49540元/吨~49880元/吨，成交比较淡。而在4月28日，上海现货铜成交价格维持在50550元/吨～50700元/吨，成功向上突破47000元/吨阻力位。分析认为，上海现货铜价格向上突破源于需求回升、现货偏紧的事实。但随着铜价步入相对高位，上方的压力逐渐增大。

我国铜市供应过剩

2013年，全球铜矿产量为1800万吨，增长6%以上，几乎所有的大矿山都在扩张产能，2016年之前市场上供给每年将增加110万~130万吨，这相当于目前全球铜矿商总计产量的5%。2013年，我国铜产量大约在665万吨，产能在900万吨左右，预计2014年铜精矿的产量将会再创新高，全球铜供应的巨大过剩压力仍难缓解。

发达国家经验表明，金属消费与工业化密切相关，在前工业化阶段，生产率水平低，金属消费量也较少。在工业化阶段，随着经济的发展，早期制造业开始兴起，从而带动了工业化的发展，金属消费量随之逐渐增加。在后工业阶段，随着GDP进一步增加，金属消费量开始回落。

而我国正处在工业化进程中，人均GDP刚超过6767美元，人均年用铜量约6千克，预计2015~2020年我国人均GDP将超过1万美元大关，未来较长一段时间，我国工业化的进程仍将使我国保持着对铜的旺盛需求。

我国年均铜消费量占全球总量的40%，广泛用于生产电脑、冰箱、汽车、管道和电缆线等，我国经济增速放缓令投资者担忧铜消费量前景。2014年，从供需面看，预计我国铜市供应过剩14万吨，主要集中在第四季度。而2015年将过剩27.5万吨，2016年将过剩42万吨，2017年过剩量将大幅缩减，2018年将重现供应缺口。

英国大宗商品研究集团预测称，未来十年，我国铜需求平均增速将从过去十年的11%大幅下滑至3.5%。

铜价将继续承压下跌

4月25日，我国铜现货升水最高达1300元/吨，达到了2008年金融危机以来的最高值，说明现货市场铜十分紧张。而伦敦金属交易所铜自3月7日起跌势加剧，一举跌破7000美元/吨关口，创下逾两年以来最大跌幅，3月11日再度跌穿6500美元/吨一线。而且3月至今最低触及6376美元/吨，为44个月以来新低点，目前仍处于6500美元/吨下方徘徊。

3月以来，铜价遭遇多重利空打压、跌势迅疾。其中，铜杆和线缆等铜主要下游企业开工率维持低下水平也是导致铜价下挫的主因之一。进入3月，本该是有色金属行业消费旺季，然而据“我的有色网”调研发现，铜下游终端企业开工率不足预期，消费也依然疲弱。不仅如此，3月份我国召开的“两会”一再强调了要加强节能环保力度、淘汰落后产能，对于铜加工企业而言，政策面的打压将对其造成长期的负面影响。国内期货市场则跟跌积极，沪铜主力1406合约月内最低触及43690元/吨，甚至一度跌停，与3月末价格相比下跌超过500元/吨。“我的有色网”分析认为，融资铜债务违约忧虑、库存高企、下游开工情况不力以及政策压力均令近期铜价承压。

今年，中国国家物资储备局计划收储铜50万吨，国内铜现货供应短缺只是暂时的，多数铜是暂时被锁定在保税区仓库，只要铜比价修复和进口亏损缩减，这部分铜会迅速释放。一旦国内铜现货持续位于高位，不仅我国保税区铜会报关进口，而且海外进口铜也将大幅攀升。2014年一季度，我国铜进口量达到133.4万吨，同比增加37.8%。

分析人士称，我国进口铜7成以上不是被用在电缆、住房或电器上，而是被用来融资、抵押套取银行贷款上。但近期人民币不断贬值导致国际铜成本较高，进口要亏损4000元/吨，打压了贸易商的进口动力。与此同时，铜冶炼商把铜拉入保税区，准备出口，但受收储传闻提振及与消费旺季因素叠加，铜价迅速走出3月初连续大跌的阴影，国内外铜价联袂上涨。

二季度正是铜消费的旺季，我国铜需求回升，但铜市依然是由利空面占据着主导，并且4月份公布的我国经济数据表明国内经济增长虽有压力但好于市场预期，这都给了铜价支撑。但长期来看，由于我国经济尚未走出低谷，铜价仍存下跌空间。

铜消费前景可观

目前，我国经济结构面临调整，增速目标虽下调至7.5左右，用铜增速势必会受到一定影响。但经济总量仍在上升，铜消费结构也会相应出现改变，精铜消费仍将增加。据分析，2014年我国精铜消费将超过900万吨，同比增速达到6.5%。

随着改革的不断深入，我国铜消费结构也会相应出现改变，多领域用铜存在巨大潜力，未来铜消费还可能出现二次提速。据上海有色网信息显示，当前我国电线电缆企业的订单情况逐步转好，铜管企业开工率大幅攀升，汽车生产企业用铜亦出现增长。尽管现在已经进入4、5月电力、家电、汽车等铜需求主要领域的消费旺季，但长期来看，我国铜需求增长空间可能仍将有限，铜消费高速增长的盛景很难重现。

目前，我国建筑用铜虽然用量巨大，但是由于我国电气线路设计标准低，导线市场仍远远不及发达国家和地区。中国香港、日本住宅的电气线路设计容量比北京要大数倍，以用电负荷为例就是北京的3~5.5倍，这意味着未来用铜量有数倍的潜力。

同时，我国建筑用铜管偏少，对比发达国家建筑中给水、暖气、燃气等系统中铜管使用数量，我国建筑用铜管的潜力仍十分巨大。据悉，电力电缆普遍有15~20年的使用周期，而我国将不久步入更换周期，因此带来的铜消费前景可观。展望后市，我国政策保底预期加强，国内基本面的压力暂时缓解，预计铜需求增幅仍在5%以上。

特别是每年4~5月铜市消费比较强劲，预计下游将积极买货，需求将逐步回暖，将对铜价形成较大支撑。然而，铜价短期反弹仍未扭转中长期的空头趋势，上方48000元/吨强阻力位仍难突破，5~6月铜价行情仍不容乐观，后期逐步振荡转弱的概率较大。